ARMADA - BUMI ARMADA 分析 (2020 Q2)

ARMADA 的业绩在28日出炉了，这个季度转亏为盈了？股价也在星期五从RM 0.23 涨17.4% 到 RM 0.27。是因为好业绩吗？让我们来看一看。想要了解公司的主要业务的话可以点击这里。

【2020 Q2 Performance】

【Statement of Comprehensive Income (SOCI)】

📌 在这个季度从营业额来看的话，营业额增加了13%至RM606.7 mil。

📌 如果看cumulative quarter的话（就是2020 对比2019,截至6月30日），营业额也是增加13%，对比去年好一些。

📌 对比去年同一个季度的话，公司的Administrative Expenses减少了39.3%。并没有Impairment。

📌 这个季度的净盈利达到了RM119.7mil，对比去年增加了53%。以Cumulative Quarter来看的话公司还是亏损了RM104.2mil，那是因为公司在上一个季度Q1时做了一个RM314.3mil的impairment。

【Statement of Financial Position (SOFP) 】

📌 截至2020 Q2，公司的总资产减少了，主要可以看到Property, Plant and equipment减少了，那是因为公司资产因为depreciation的价值减少了。

📌 Trade Receivable对比2019年增加了60.96%。看了Notes 20后，多于三十天的Trade Receivable占了RM 670.8mil 的5%而已，还属健康。公司在季报也提到了，Trade Receivable 的增加主要是因为在收账方面较少客户还钱。这点要多看看，油气上游业的公司因为COVID-19导致营运上有些困难，要在未来看看会不会变呆账。

📌 在这个季度公司的Cash还是在减少中，对比2019年少了22.4%。主要是偿还债务减少的。

📌 至于Current Liabilities方面则大大减少了24.19%。不过这是只是因为Armada Kraken的债务由Current Liabilities转成Non-current Liabilities，债务还是要还的。只不过短期内公司的债务不会有太大的问题。只不过对比第一个季度公司的短期债务有增加了。

📌 而Non-current Liabilities方面就增加了10.86%，至RM8.45bil。主要是Armada Kraken的债务由Current转至Non-Current Liabilities。可以看从Borrowing那里看见增加的数额。不过对比2020 Q1减少了。

📌 Equity方面则因为Reserve减少了，主要是因为Hedging的reserve。

📌 公司的NTA也减少至RM0.51。

【Statement of Cash Flow (SOCF)】

📌 Cash flow from Operating Activities 对比去年同期少了43.7%，不过在这段MCO的期间还是有赚到钱。主要也是因为收账方面较少客户还钱。

📌 至于Cash flow from Investing Activities变成了正数了，不是出钱。主要是公司在这个季度还是有dispose一些PPE（如果看会2020Q1的statement的话），然后还有多出了RM21.4 mil 的Proceeds from redemption of redeemable preference shares in a joint venture。

📌 Cash Flow from Financing Activities 增加了7.8%。这个季度公司多借了RM273mil 的债务。不过可以暂时可以看到在还债方面对比去年较轻松一些。

【Review of Performance】

📌 公司的营业额对比上一个季度增加至RM606.8mil。

📌 主要是因为Armada Kraken 的使用率提高了，不过OMS营业额方面减少因为船只的使用率降低了。

📌 对比去上一个季度的话，FPO的成绩下滑至RM 345mil，对比2020Q1少了RM9.4mil。这是因为Forex Loss以及Armada Olombendo FPSO的营运开销较高。

📌 OMS 方面虽然营业额方面对比2020 Q1减少了，不过因为在Q2 OMS 方面公司有Forex gain所以有增加了RM13.9mil。不过都被低营业额，高营运开销抵消。

【Prospect】

在2020年第一季度油价的下滑反映了COVID-19对原油的需求的冲击。管理层预计在2020年FPO的业务方面会保持平稳。而OMS方面会因为需求的关系导致合约价格及资产变卖相对的不稳定。

在2020里，管理层会继续注重在：

• Corporate and operational HSSEQ;
• 提高及优化FPSO的表现
• 减少开销以及减轻债务
• 寻找OMS 业务的合约
• 出售一些没有盈利贡献的资产

【Comments】

如果要投资ARMADA 的话，要注意公司的债务以及偿还能力。公司的债务不是开玩笑的，虽然公司在2019年做了债务重组，将Short Term Loan 转成 Long Term Loan，不过还是要继续观望公司的业务，能否继续获得更多的contract。债务重组只会减少公司在债务上的压力，实际上还是需要业务的成长才能解决问题。

要注意的是，截至2020 Q2，我们可以看到公司的现金不断地在减少，债务在缓慢的减少。赚来的钱都被债务利息吃去了。

以下是2018 Q3至2020 Q2 的数据:

Cash Flow 的情况：

在这个季度公司有Free Cash Flow的，还是要monitor cash的情况

此外，根据最新的Quarter Report，公司现在手头上的order book 有 RM17.2 bil，以及RM10.1 bil的续约可能。

油气业是一个周期性的行业，非常依赖于原油的价格浮动，心脏不够强大的朋友建议不要碰油气股。因为从业绩你可以看到，他的盈利非常浮动，一时转一时亏。个人认为如果要投资这家公司的话，就要买在低点等会相对的安全一些。

目前Brent Oil的价格：

原油的需求还未全面恢复，目前价钱一直在43-46 USD之间浮动，一直未能突破并站稳USD 46。

公司目前的股价：

Armada 在星期五的时候涨了17.4%，也是未能突破RM0.28。目前股价还是在盘整。

阻力：RM0.28

支撑：RM0.21

以上全部资料取自公司的年报,季报,以及网上平台的一些数据。

以上的分享纯属个人的看法，并没有任何的买卖建议。任何投资上的亏损以及赚益都与本站无关。

任何的投资都必须自己做功课。