ESCERAM - ES CERAMICS TECHNOLOGY BHD 分析 (2021 Q1)

马来西亚手套模型的生产商，在10月15日公布的季度报告营业额盈利突破历史新高。股价已经从去年底部飙升至1000多%了，股价还能飞吗？让我们看一看他的季度报告吧。

【Introduction】

ES Ceramics 自 1998 年开始在Ipoh 运营，公司的主要业务是为手套业者提供陶瓷模型 ( Ceramic Formers)。公司在2005 年在Ace Market上市。

公司刚开始的时候是为检测手套提供模型，如今扩大为外科，家用，工业，气球等模型。

公司如今是马来西亚大型的模型制造者，公司在泰国也有自己的制造工厂。

泰国的工厂主要生产examination formers, surgical formers, household formers 以及industrial formers。而马来西亚则专注在examination formers。

【Business】

公司的业务是为手套，气球，呼吸袋等等提供模型。

以下是公司的产品，更多的可以到官方网页查看。

业务主要是依赖马来西亚以及泰国的市场，分别占2020总营业额的64% 以及27.2%。

公司也有一个大客户贡献多过10%的营业额。

【Corporate Structure】

【Top 10 Investors】

【2021 Q1 Performance】

【Statement of Comprehensive Income (SOCI)】

📌 对比去年的同一个季度公司的营业额及盈利都有大大的增长。

📌 营业额增长了36.41%，税前盈利则增长218.25%.。

📌 对比上一个季度的话，公司的营业额及税前盈利分别上涨40.87%及1335.39%。这主要是模型的需求增加。上一个季度出现亏损是因为MCO以及Goodwill的注销所导致。

【Statement of Financial Position (SOFP) 】

📌 公司的现金在最新季度增加了约RM 6.6 mil。

📌 可以看到Trade Receivable 方面减少了，代表公司收到了客户的账。

📌 其余的Asset没有多大的变化。

📌 至于Liabilities方面主要是Trade and Other Payables 的减少，Current liabilities下降至RM4.2mil。

📌 公司的债务还属健康，只有RM 656,037。 对比手上的RM 26.78 mil 现金只占2.5%，公司是在Net Cash的位置。

【Statement of Cash Flow (SOCF)】

📌 至于现金流方面，Cash flow from operations 对比去年的Q1大大多了RM 3.3mil，主要是营业额增加以及收到了客户的账。

📌 至于Cash flow from investing activities是比去年多了约RM 400k.

📌 Cash Flow from financing activities 变成了正数，RM 3.1mil。这主要是员工exercise了他们的share option购买公司的股票所获得的资金。

【Prospect】

公司的供应链会因COVID-19而受到负面的影响。因为国际以及本地的医疗手套的增长， 公司对于橡胶手套的前景有着正面的看法。

公司也会继续时间他们的计划去加强业务，同时有效的管理现金流。

Indicator	Value
PE	69
Profit Margin	26.80%
ROE	3.55%
Current Ratio	9.2
Debt to Cash	0.025
Net Cash	Yes
Dividend Yield	1.4%

这家公司的现金那么多，给出的Dividend是算少的。

以公司的业绩表现来看，公司在最新的季度(6-8月)的营业额以及盈利突破新高，Profit Margin 也提高至 26.80%。手套的需求增加也间接增加了公司的业务。

至于现金流方面，公司其实在去年的第二季度已经有显著的改善，截至最新的季度报告公司的现金流还是属于健康的。

那么公司的业务还会继续走增长吗？我个人觉得还是会的，手套的需求还是在增长，许多公司也打算扩充增加生产线。

那么现在公司的股价是 0.715，PE69，现在算便宜吗？

如果算公司10年的平均PE的话，是在32左右。那就要看未来的几个季度公司的业绩还能不能保持或增加，如果能的话未来的PE将会被拉低。

如果粗粗的算，预计公司未来的两个季度保持一样的盈利的话，FPE 会到36左右，属于还好，不太算低估。

其实要入场的话早就应该在2020 Q2 的时候就开始注意了，因为那个时候公司的现金流开始转好，当时的股价在0.15 – 0.2 之间，当时PE应该是在20左右吧。如果当时有做研究的话我到现在可能是300% - 400%的赚幅吧。不过当然这些是马后炮，如果有如果就好咯。

以图表来看的话是有double top的情况出现，是看跌的情形。不过目前股价暂时站在EMA20上。跌破的话接下来support会在0.68。

不过看图表不是我的专长，仅供参考。要入场的话要自己研究咯。

写这篇没有任何的买卖建议，只是分享一下我个人的愚见以及看法罢了。😌

以上全部资料取自公司的年报,季报,以及网上平台的一些数据。

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